1
00:00:07,071 --> 00:00:09,636
在我撰寫這些課講稿的早上

2
00:00:09,636 --> 00:00:11,735
很碰巧，我一邊沖咖啡

3
00:00:11,735 --> 00:00:13,579
一邊滑到這則推文

4
00:00:14,066 --> 00:00:15,675
翻譯過來是這樣的——

5
00:00:15,675 --> 00:00:19,045
一位我很崇拜的設計師曾經說過

6
00:00:19,045 --> 00:00:21,074
「當設計遇到瓶頸的時候」

7
00:00:21,074 --> 00:00:24,500
「要不是因為缺乏資訊，就是因為前提錯誤」

8
00:00:25,103 --> 00:00:27,000
「這句話經常幫助到我」

9
00:00:28,000 --> 00:00:30,500
當然，不只在設計行業

10
00:00:30,500 --> 00:00:34,060
這句話很多時候，也能套用在其他領域

11
00:00:34,060 --> 00:00:35,169
包括交易

12
00:00:36,064 --> 00:00:38,500
既然你決定要購買這堂課程

13
00:00:38,500 --> 00:00:40,132
想必是接觸以來

14
00:00:40,132 --> 00:00:43,864
有些明確或不明確的問題，想要得到解決

15
00:00:44,253 --> 00:00:47,091
希望透過學習，提升交易業績

16
00:00:48,103 --> 00:00:52,208
所以，在你接下來上的一個又一個的單元裡頭

17
00:00:52,597 --> 00:00:56,175
我的責任就是，既要給你正確認識市場

18
00:00:56,175 --> 00:00:58,539
認識交易這項事業的「前提」

19
00:00:58,987 --> 00:01:02,325
也要給你深刻且實用的原理與資訊

20
00:01:03,259 --> 00:01:05,400
最初的這一步，我們要從

21
00:01:05,400 --> 00:01:08,689
「重新認識你所參與的這場遊戲」講起

22
00:01:10,674 --> 00:01:12,961
其實，我是有點排斥使用

23
00:01:12,961 --> 00:01:15,680
包括玩合約、炒期貨在內

24
00:01:15,680 --> 00:01:19,013
任何具有玩耍意義的詞彙來表達交易

25
00:01:19,773 --> 00:01:22,870
但由於這個單元，我們會講到市場本身

26
00:01:22,870 --> 00:01:24,549
會講到市場參與者

27
00:01:24,549 --> 00:01:27,189
以及如何把交易作好的總體原則

28
00:01:27,695 --> 00:01:30,311
所以，使用「遊戲」、「玩家」

29
00:01:30,311 --> 00:01:32,922
和「怎麼贏得這場遊戲」來作比喻

30
00:01:33,195 --> 00:01:36,403
可能比較生動，也可能其實還滿精準的

31
00:01:37,454 --> 00:01:42,150
請不要誤會，我絕非鼓勵你以玩樂的心態來參與市場

32
00:01:42,675 --> 00:01:44,500
我相信你能懂我的意思

33
00:01:46,018 --> 00:01:49,000
談怎麼贏之前，我們要討論的是

34
00:01:49,000 --> 00:01:51,708
我們到底身處在什麼樣的遊樂場所？

35
00:01:52,175 --> 00:01:56,000
場地的特性，以及將帶來的限制包括哪些？

36
00:01:56,837 --> 00:01:59,411
也就是說，我們所在的這個市場

37
00:01:59,411 --> 00:02:01,552
它的本質到底是什麼？

38
00:02:03,479 --> 00:02:08,000
身為人，我們其實無時無刻，不在跟市場打交道

39
00:02:08,603 --> 00:02:12,325
我猜在交易之外，你可能也有各式各樣的愛好

40
00:02:12,870 --> 00:02:14,747
比如，我喜歡攝影

41
00:02:15,214 --> 00:02:18,500
有時會添購，或者出售手邊的器材

42
00:02:19,000 --> 00:02:22,000
所以需要去到 DCView 這樣的地方

43
00:02:22,000 --> 00:02:24,000
看看能不能找到我要的東西

44
00:02:25,109 --> 00:02:27,558
或者，前陣子開始聽韓團

45
00:02:27,695 --> 00:02:32,000
卻因為搶不到演唱會的票，需要上臉書社團去找

46
00:02:33,071 --> 00:02:36,699
又或者，像我當初決定把資金重心

47
00:02:36,699 --> 00:02:39,500
從外匯，轉移到指數期貨以後

48
00:02:39,850 --> 00:02:42,484
首要之務，就是開辦期貨戶

49
00:02:42,484 --> 00:02:45,000
跟經紀商談一個好的手續費

50
00:02:46,000 --> 00:02:49,033
所以同樣需要在 Instagram、PTT 上面

51
00:02:49,033 --> 00:02:52,500
看看市場行情，大概落在什麼範圍之內

52
00:02:52,889 --> 00:02:56,500
然後再去找到合適的營業員，進一步聯繫

53
00:02:57,318 --> 00:03:00,208
那你可以想像，如果沒有一個地方

54
00:03:00,208 --> 00:03:03,825
讓我去詢問：「有人有不要的鏡頭要出售嗎？」

55
00:03:03,825 --> 00:03:06,000
「我想要的型號是這一款」

56
00:03:06,000 --> 00:03:10,000
那我估計得從我家下山，挨家挨戶地問

57
00:03:10,779 --> 00:03:14,500
不只效率很差，甚至有可能問了一圈未果

58
00:03:14,500 --> 00:03:19,000
才知道原來放眼望去，都沒有一戶人家有這個東西

59
00:03:20,000 --> 00:03:22,000
就算真的被我問到一個

60
00:03:22,000 --> 00:03:26,000
這位大哥，也很可能因為知道競爭者應該很少

61
00:03:26,000 --> 00:03:28,136
而我迫切需要這個東西

62
00:03:28,136 --> 00:03:32,000
所以決定出一個非常昂貴的價格，試圖賺取暴利

63
00:03:33,032 --> 00:03:35,156
那基於以上的種種原因

64
00:03:35,156 --> 00:03:39,000
就會讓購買鏡頭的這筆交易，實在難以發生

65
00:03:40,246 --> 00:03:44,000
不過，其實有很多人希望各式各樣的交易發生

66
00:03:44,350 --> 00:03:48,000
我們點外送、喝飲料、買衣服

67
00:03:48,000 --> 00:03:51,000
所有跟供需跟消費有關的行為

68
00:03:51,000 --> 00:03:52,650
無一不需要一個市場

69
00:03:53,214 --> 00:03:55,078
所以，我們就有了市場

70
00:03:56,110 --> 00:03:58,660
市場基本上，就是為了回應

71
00:03:58,660 --> 00:04:01,000
發生交易的需求而誕生的

72
00:04:01,331 --> 00:04:04,273
它集中了大量渴求買賣的參與者

73
00:04:04,273 --> 00:04:07,903
於是這裡，正是交易這場遊戲的發生地

74
00:04:09,012 --> 00:04:12,350
理論上，以個體經濟學的語言來講

75
00:04:12,350 --> 00:04:14,864
所有參與者，在市場中

76
00:04:14,864 --> 00:04:19,175
都傾向採取對個人而言，能夠最大化效用的行動

77
00:04:19,895 --> 00:04:25,000
白話說就是，想賣的人，希望能以更高的價格出售

78
00:04:25,000 --> 00:04:27,650
想買的人，希望買得更划算

79
00:04:28,603 --> 00:04:33,688
所以賣家和賣家、買家和買家之間願意削價競爭

80
00:04:33,688 --> 00:04:36,474
直到願意以最低價格賣出

81
00:04:36,474 --> 00:04:39,786
和最高價格買入的那兩個人成功換手

82
00:04:39,786 --> 00:04:41,474
交易於焉發生

83
00:04:42,273 --> 00:04:46,416
而發生的這個價格，就是有目共睹的公平價格

84
00:04:46,903 --> 00:04:51,494
市場的作用，就是盡可能擴大、發達、效率起來

85
00:04:51,494 --> 00:04:54,144
為了促成大量的公平交易發生

86
00:04:55,234 --> 00:04:58,358
所以你也可以說，市場自身的目的

87
00:04:58,358 --> 00:05:01,572
就是不斷動態地，去找到公平價格

88
00:05:01,572 --> 00:05:05,000
造成成交，使總體效用最大化

89
00:05:06,669 --> 00:05:10,000
這樣的說法，很容易被價格的變動所驗證

90
00:05:10,506 --> 00:05:13,194
我想，大家應該多多少少看過

91
00:05:13,194 --> 00:05:15,513
甚至非常熟悉 K 線圖表

92
00:05:16,000 --> 00:05:20,078
在這些圖表上，你總可以看到價格不斷地上下震蕩

93
00:05:21,382 --> 00:05:24,922
「為什麼會這個樣子呢？難道非得要盤整嗎？」

94
00:05:24,922 --> 00:05:26,983
「不能一直漲或一直跌嗎？」

95
00:05:26,983 --> 00:05:29,000
或許你有過這樣的困惑

96
00:05:29,798 --> 00:05:32,669
此間，上漲你應該理解為

97
00:05:32,669 --> 00:05:36,864
在原先那個便宜的價格，已經沒有賣家再願意出售

98
00:05:37,351 --> 00:05:40,000
對他們來說，這個價格實在太低了

99
00:05:40,720 --> 00:05:44,883
所以接下來，市場就需要向上去運動，來找到賣家

100
00:05:45,681 --> 00:05:48,061
「150，有人要賣嗎？」

101
00:05:48,061 --> 00:05:50,000
沒有，那就再多 50

102
00:05:50,623 --> 00:05:52,407
「200，有人要賣嗎？」

103
00:05:52,407 --> 00:05:54,416
還是沒有，那 250

104
00:05:54,903 --> 00:05:57,410
哦，終於有人願意脫手了

105
00:05:57,410 --> 00:06:00,000
那價格就以 250 成交

106
00:06:00,591 --> 00:06:05,533
以上，就是公平價格從 100，遷移到 250 的過程

107
00:06:06,000 --> 00:06:10,428
上漲前，能令最多人滿意、造成最多成交的價格

108
00:06:10,428 --> 00:06:14,000
也就是使總體效用最大化的價格，在 100

109
00:06:14,720 --> 00:06:17,689
但如今，因為沒有人再願意賤價出售

110
00:06:18,000 --> 00:06:20,786
於是要提升至 250，才被視作合理

111
00:06:21,915 --> 00:06:26,198
也就是說，市場總是不斷地向上和向下探測

112
00:06:26,198 --> 00:06:28,000
尋找何謂「過度」

113
00:06:28,630 --> 00:06:32,506
什麼樣的價格太貴了？什麼樣的價格太便宜了？

114
00:06:32,506 --> 00:06:36,844
過度恐慌拋售，或過度貪婪搶購的邊界在哪裡？

115
00:06:37,467 --> 00:06:40,727
由始終震蕩、摸索的方式去界定

116
00:06:40,727 --> 00:06:44,000
居於過度與過度之間的均衡價格何在？

117
00:06:44,642 --> 00:06:46,494
這就是市場的實在

118
00:06:48,226 --> 00:06:52,292
進一步說，這正是市場難以無止盡漲跌的原因

119
00:06:53,032 --> 00:06:56,903
市場，總是希望待在總體效用最大的位置

120
00:06:56,903 --> 00:07:00,350
因此，它總是希望待在均衡價格附近

121
00:07:00,350 --> 00:07:04,000
這裡才能讓最多數的人，以滿意的價格成交

122
00:07:05,000 --> 00:07:07,234
而這也將導致，市場中

123
00:07:07,234 --> 00:07:09,883
其實僅有少於 20% 的時刻

124
00:07:09,883 --> 00:07:13,097
偏向處於突破、處於急速運動的狀態

125
00:07:14,148 --> 00:07:17,389
急速會發起，一定是基於某種理由

126
00:07:17,389 --> 00:07:20,409
比如剛剛從 100 漲到 250 的過程

127
00:07:20,409 --> 00:07:23,785
使得原先覺得，這價位合適的所有參與者

128
00:07:23,785 --> 00:07:25,000
不再覺得合適了

129
00:07:25,448 --> 00:07:27,650
因而需要朝新的區域探索

130
00:07:28,156 --> 00:07:30,669
你可以稱它為短暫的「失衡」

131
00:07:31,701 --> 00:07:34,766
相對的，超過 80% 的情況下

132
00:07:34,766 --> 00:07:37,513
市場則偏向「均衡」的區間狀態

133
00:07:38,272 --> 00:07:42,591
區間的上、下緣，就是界定太貴與太便宜的邊線

134
00:07:43,000 --> 00:07:46,513
在這個範疇中震蕩，能使最多人感到滿意

135
00:07:47,701 --> 00:07:49,277
這下子你就明白

136
00:07:49,277 --> 00:07:53,182
大家都說，市場中八成時間都在震蕩的原因了

137
00:07:54,000 --> 00:07:56,533
而事實上，他們可能還謙虛了

138
00:07:56,533 --> 00:07:58,699
甚至要接近九成的時間

139
00:07:58,699 --> 00:08:01,669
都在均衡的區間中，才更加正確

140
00:08:03,090 --> 00:08:06,350
那這時候，你可能會產生另一個疑問

141
00:08:06,350 --> 00:08:09,000
既然市場希望找到均衡價格

142
00:08:09,000 --> 00:08:11,350
那當我們真的處在均衡價格

143
00:08:11,350 --> 00:08:12,256
為什麼市場

144
00:08:12,256 --> 00:08:14,767
不接著貼著一條水平線向右移動

145
00:08:15,000 --> 00:08:16,766
而是要形成一個區間呢？

146
00:08:17,818 --> 00:08:21,455
這是因為，雖然我們知道市場喜歡均衡

147
00:08:21,883 --> 00:08:24,455
但在朝公平價格探索的過程中

148
00:08:24,747 --> 00:08:28,117
沒有人能夠確知，現在或是未來

149
00:08:28,117 --> 00:08:31,136
那個均衡價格，會確切位在什麼地方

150
00:08:32,245 --> 00:08:34,097
多頭，總想買得低一點

151
00:08:34,526 --> 00:08:38,526
而有時候會碰巧遇到賣家，願意稍微賤價出售

152
00:08:38,526 --> 00:08:41,000
因而成交在低於行情的價格

153
00:08:41,876 --> 00:08:44,572
而空頭，也總想要賣得更高一點

154
00:08:45,000 --> 00:08:49,000
所以當願意賤價出售的人，都暫時離開了市場

155
00:08:49,000 --> 00:08:51,572
想買的買家，就得稍微追高

156
00:08:52,584 --> 00:08:53,977
市場參與者們

157
00:08:53,977 --> 00:08:58,474
正是透過解讀不斷變化著的資訊，來產生交易決策

158
00:08:59,194 --> 00:09:01,591
而這些交易決策的動態總和

159
00:09:01,591 --> 00:09:04,000
也將形成動態的均衡價格

160
00:09:05,000 --> 00:09:08,117
也就是說，隨著市場參與者的組成

161
00:09:08,117 --> 00:09:10,000
和其行為的些許變化

162
00:09:10,311 --> 00:09:14,448
市場也需要一再地透過上下探測、上下測試

163
00:09:14,448 --> 00:09:18,078
來確認當前所處的價格地帶，是否仍然公允

164
00:09:19,000 --> 00:09:20,474
如果均衡還在

165
00:09:20,474 --> 00:09:24,477
則向上和向下的探測行為，即突破嘗試

166
00:09:24,477 --> 00:09:26,000
將以失敗告終

167
00:09:26,837 --> 00:09:31,000
而若突破成功，則代表均衡價格應在他處

168
00:09:31,000 --> 00:09:35,630
市場便會快速移動，朝向該價格進行新的探索

169
00:09:36,331 --> 00:09:39,533
以上，正是市場大多時候在震蕩

170
00:09:39,533 --> 00:09:42,221
少數時候驟漲急跌的原因

171
00:09:43,603 --> 00:09:45,494
或許也正是因為如此

172
00:09:45,494 --> 00:09:48,689
會讓你難免感受到，市場具有欺騙性

173
00:09:49,429 --> 00:09:52,864
區間好像要突破了，你趕緊追進

174
00:09:52,864 --> 00:09:56,708
但其實，只是對均衡邊界的一次常態性測試

175
00:09:57,311 --> 00:10:01,319
價格很快又折返回到均衡處，導致你的浮虧

176
00:10:02,409 --> 00:10:05,864
你可以說，這正是市場有趣且迷人的地方

177
00:10:06,389 --> 00:10:09,175
它既然希望創造最多的成交

178
00:10:09,175 --> 00:10:10,580
那它就也總是

179
00:10:10,580 --> 00:10:14,000
透過價格變化，來迫使交易者們就範

180
00:10:15,000 --> 00:10:19,078
即使你不想，你也會在迷迷糊糊中被迫執行交易

181
00:10:19,544 --> 00:10:22,736
去成就、去成全我們所說的市場效率