接續突破與測試的話題
我們接著來講「回調」
你可能多少已經注意到
上個單元，我在談測試的時候
時常將「測試」、「回調」，這兩個名詞交替使用
而它們在圖表上呈現的樣貌，也似乎沒有什麼區別
的確
測試正是一種回調，而任何回調都是測試
使用的指稱不同，只是為了強調這個整理的動作
所包含的不同性格面向
於是，談完測試，作為對市場失衡的代謝機制
以檢驗多空雙方，究竟有無進取意願以後
我們接著來談談回調的其他內涵
這個單元的內容
將會涵蓋：對「什麼是回調？」的定義界定
說明趨勢中的回調，將在什麼樣的情況下結束
結束後，價格又傾向如何運動
還有，嵌於趨勢中的回調
要是沒有能夠起到持續形態的作用
使趨勢進一步延續
那它將發展成什麼，市場又該如何進一步運動
還記得我們說，逆勢方
總是希望造成突破失敗，以反轉趨勢嗎？
雖然反轉的難度很高
不只要讓自己的對手突破失敗
自己還要進一步突破成功
但前半段，還是相對容易一些
他們不眠不休地努力
總是會在圖表上，留下很多暫時性突破失敗的痕跡
比如，任何向前一根 K 線極值內部，折回的嘗試都是
比如，在連續的趨勢中，突然出現的逆勢運動也是
事實上，這兩者在圖表上是完全等效的
只是時間級別的不同而已
將右邊這張 5 分鐘級別的圖表
每 12 根 K 線，為一組合併起來
你就會得到左邊，1 小時級別的一根大陽線
以及內包的較小陰線
這就是暫時性的多頭突破失敗
你也可以說它是突破回調
而這個短暫的逆勢運動，就是回調
同時，你也不難想像
一輪趨勢中，常常嵌有多次的回調
而由於趨勢傾向延續
大多數逆勢方造成突破失敗
以反轉趨勢的嘗試都會失敗
直到最後的最後，在趨勢的最後階段
終有一次回調會走得太深、太過頭
最終演變成反轉
因此你也可以說，一輪趨勢，總是終結於突破失敗
隨著趨勢動能逸散，愈接近末尾
則突破失敗，終將成功
同時也是逆勢方突破成功之時
到課程的後半段，當所有知識都備齊
你會發現交易者，每逢回調、每逢暫時的突破失敗
就常常需要思考這樣的一個問題——
這將導致什麼程度的反轉？
是「小型趨勢反轉」、只是暫時的休整
最後會造成持續形態，趨勢延續？
還是說，這是「大型趨勢反轉」
是最後一次、將引出失敗突破的回調
而將造成逆向趨勢發起？
你一定還記得，上個單元裡
我們對順勢與逆勢的各種行動者，進行了意圖揣摩
拆解了測試發生的原因
那既然測試，與回調實際上並無不同
此際我們就來複習一下，回調啟動的原因
趨勢中，之所以出現停頓與回調
一方面是導因於，持倉中的順勢交易者開始止盈
他們持倉持得好端端的，為什麼要止盈？
原因是，要是自己太鬆懈、放任利潤奔跑
那友軍可能提早偷跑，開啟猛烈的止盈活動
一旦多數人同時開始止盈
那有可能，我好不容易累積起的浮盈，會通通回吐
這相當於賺進的錢又虧了回去，跟賠錢沒有兩樣
所以，持倉中的順勢交易者，也會互相猜忌
基於遏止曝險繼續擴大的理由，開始找機會平倉
不止盈就可能白幹，而止盈又相當於賣出
那這種賣壓，將在累積到某個程度後
壓過持續入場的順勢訂單，終於啟動小型趨勢反轉
除了持倉中的順勢交易者開始止盈
另一個關鍵原因，就是順勢交易者停止建立新倉
剛剛這段運行，是怎麼維持的呢？
要是沒有人持續買進，要怎麼形成陽線？
所以，肯定是有人不斷在買
但如果他們買著買著，發現止盈的人好像愈來愈多
漲得愈來愈慢
那他們當然也會嗅到危險
變成開始賣出的那一群人
所以，當順勢交易者認為
當前價格已經運行過度
而持續買進的數學優勢，愈來愈低的時候
他們就會要嘛停止建倉；要嘛更狠，開始平倉賣出
直到價格回到，他們認為划算的位置
可以重新買進，並且還有數學優勢的時候
才會進場
遂此，順勢交易者止盈，也會導致回調的形成
第三股力量，則是激進逆勢交易者的介入
既然趨勢傾向延續，他們通常會先靜觀其變
不會冒進，但蠢蠢欲動
直到順勢方確實現出頹勢
持倉者開始止盈，建倉者開始罷休
而回調確實啟動以後
他們就會趁機而入，試圖賺一個短小的利潤
綜合以上
這三股力量的共同決策，會導致回調啟動
啟動以後，順勢交易者會因為看見反轉跡象
而更積極止盈，更保守建倉
逆勢剝頭皮交易者，則亦會趁虛而入
使回調的成立愈加明確
直到哪裡呢？
直到順勢交易者，覺得修正太多了
現在進場很划算，他們就會願意重新進場
逆勢交易者則認為，自己本來就不應該持倉太久
不該造次，而開始止盈離場
遂此，多空同時買進的意圖，就又重新匯合
導致回調結束，而趨勢延續
這裡岔出來，用另一個角度講一下
剛剛提到「數學優勢」
所有的多空機構，都只會作有數學優勢的決策
不過，什麼叫作
有數學優勢、沒有數學優勢？
你一定記得，第一個單元裡
我們講期望值的公式對吧？
這裡我們可以再次用上
在交易的現場，動態思考期望是否為正的時候
交易者們，常常會捫心自問——
價格，在逆勢運動 X 點之前
先順勢運動 X 點的機率是多少？有沒有高於 50% ？
比如，當我們在一輪急速的上升運動中
按下時間停止鍵
請回答我，價格在這裡，先向上走 2 個點
跟先向下走 2 個點，哪個機率更高？
我相信，你可以很直覺地認定
雖然突然折返的可能性不是 0%
但先順著走的機率，應該更高
這種直覺的來源，就是你腦袋裡面
已經內建「趨勢傾向延續」的理念
因此，對精明的順勢方機構來講
只要趨勢動能明確
價格在逆勢運動 X 點之前
先順勢運動 X 點的機率高於 50%
那就有不斷追進的理由
而且機率愈高，追起來愈有利可圖
但是，好景不常
剛剛提到，趨勢發展愈久
止盈的順勢交易者會愈來愈多
沒錢建新倉的順勢交易者，也愈來愈多
想要趁虛而入的逆勢交易者，也更按捺不住
為什麼呢？
因為有種種跡象，包括陰線愈來愈多
陽線愈來愈短，離突破點愈來愈遠
離運動路徑上的阻力愈來愈近
這些都讓大家心知肚明
價格在逆勢運動 X 點之前
先順勢運動 X 點的機率，愈來愈低
在突破瞬間，可能有 70%
不久之後，還有 60%
但接下來，只會愈來愈低
直到某個，大家說不清楚具體在哪裡的位置
順勢交易的勝率優勢，會下降到 50%
甚至因為過衝，而不到 50%
那這就是修正的開始
因為，現在反而是作空的數學優勢更大了
價格先下跌 2 點，比起先上漲 2 點的機率更高了
所以說，從純數學的角度來看
我們也能夠解釋回調啟動的原因
值得順便拋出來一說的是
趨勢中存在兩種順勢交易者
一種叫動能交易者，一種叫價值交易者
前者，就是追高殺低的那一種
別以為「追高殺低」是負面的形容
我們說機構都是精明、長期而言盈利的
這些追高殺低的行為，全部都有堅實的數學基礎
這些動能交易者的邏輯是
認為只要趨勢動能仍然強勁
趨勢就應當還有延續性行情
因此，他們願意在收出順向趨勢 K 線的時候
每根 K 線被突破成功的時候
每個原趨勢極值被突破的時候追入
也就是說，這種不斷突破的跡象
被他們的算法判定為，順行機率高於 50% 的證據
在價格下跌 X 點之前
先上漲 X 點的機率高於 50%
追進就有利可圖
直到這個機率，不到 50%
他們就會收手，等待下一次的機會
另一種，價值交易者
希望賺取的，是「價格回歸價值」的差價
他們只想作划算的交易
跟前一批人比起來，為了追求更高的勝率
止損通常放得很寬
但價值交易者們，並不喜歡這種低盈虧比的作法
所以同樣是在上升趨勢中
他們尋求正向期望的方式，不是拉高勝率
而是尋求，利用相對窄小止損的交易機會
只在市場過度反應的時候，以划算的價格介入
這也就是說，因此
他們傾向僅在回調中入場
最好是能夠，抓到回調結束的尾巴
願意犧牲勝率，以換得更小的風險
綜合起來看，當運行結束、回調啟動
就是動能交易者退場
而價值交易者，等待以更划算價格建倉的過程
就是當回調結束以後，價值交易者收手
而動能交易者，就又慢慢重新入場
將測試原趨勢極值以前的這段上升
看作一個小型趨勢的人
可能願意至少追進到，測試原趨勢極值
而要是有幸強勁突破
更多的動能交易者，就會趕緊入場
尋求新一段的突破利潤
此間，要去爭取哪一段利潤
想當哪一種類型的交易者
是大家可以在聽課期間
逐漸去思考、去決定的事情
這關乎你的思考習慣，也關乎你的個性
可以想想，怎樣作起交易來才舒服
關於這點，更詳細的內容
會在交易風格的單元深入探討（L12）
可以期待一下
談了這麼久的測試與回調
應該是時候，來把仔細的定義也過一下
這樣會更方便我們溝通
也方便你將來在制定交易規則的時候
有個基礎可以依循
廣義而言，任何趨勢中的停頓都是回調
對吧？動能停下來
就是有順勢交易者偷懶，有逆勢交易者介入
這種雙邊交易狀態
儘管只持續一下下，只持續一根 K 線
它都可以被視作是某種區間
以暫時停頓的十字星，也就是區間 K 線為例
思考內部的軌跡可能會是這樣的
那裡頭，你必定能夠觀察到向下調整的痕跡
這是謂微型的回調
那既然有廣義而言，也就隨之有嚴格來講
阿爾・布魯克斯把回調 K 線，定義得很清楚
只有當上升趨勢中的 K 線低點降低
或下降趨勢中的 K 線高點抬高
我們才稱在該時間級別圖表上，發生了回調
要是不滿足此條件
所有折返，無論是趨勢 K 線或十字星
只能算是「隱含回調 K 線」
也就是可以推測
在更小時間級別圖表上，應當發生過回調
但總之，在這個級別的圖表上面不算
你要叫它「停頓 K 線」也可以
與此相對的，就是剛剛講過的寬鬆版本定義
將趨勢動能的任何停頓，都看作是回調
那麼，採取何種定義更有助於交易呢？
這就端看交易者的需求與愛好了
可以見得，畫面中的逆勢力量一次比一次強
最左邊，還只是十字星停頓，只是隱含回調
但愈往右邊，回調愈強
甚至讓你懷疑，是不是要反轉了
必須說，交易者確實常常能夠觀察到
回調係由非常強勁的逆勢 K 線所啟動
這是順勢交易者，突然踴躍退場的現象
你也可以稱它為放棄 K 線，他們暫時放棄了
這時候，作為急速的逆勢運動
逆勢交易者發現
自己好像，突然佔了比想像更大的上風
他們也會試圖去創造延續性的行情
就如我們先前說過的，突破後還有第二推那樣
但是也請記得，趨勢傾向延續
強勁趨勢尤其如此
動能交易者暫時退場
不代表沒有價值交易者在低處等待
於划算的價位重返
因此，我們還是要搬出
「強勁趨勢總是傾向延續」
「反轉嘗試總是傾向失敗」的道理
認為順勢交易者，通常能夠在幾根 K 線內
就又將局勢扭轉
使這個看似嚇人的下跌，終究只是回調
終究只是，還能引發趨勢恢復的持續形態
因此，遇到這種現象
擅長閱讀脈絡與動能
知道反轉，沒有那麼容易成立的交易者會曉得
可以透過押注反轉嘗試失敗而獲利
這種強勁的回調，總是會將懵懂的新手交易者嚇跑
甚至轉而加入錯誤的方向
會被套，就是因為選擇賣出
你賣出的訂單，是誰跟你成交？
是那些精明的機構
他們知道，這是傾向失敗的反轉假象
因此與你進行相反的動作——買進
關於回調，我們再進一步靠前
放大看看內部的運作
先解決回調的稱呼問題
如何根據它的運動內涵，來去指稱它
接著再來談談，回調通常在什麼地方結束
結束以後又何去何從
首先，稍微有一點讀圖經驗的交易者知道
回調可長可短、奇形怪狀
而接觸過形態學知識的朋友
也可能曉得，有交易者會用回調的外觀來稱呼它
比如，要是回調走成一個逆向的、收斂的形狀
就稱它為「楔形回調」
水平收斂的，則是「收斂三角」
除此之外，還有「擴張三角」
雙重頂／底、頭肩頂／底、杯柄等等，五花八門
但在這裡，請放心
我們不需要特別去記憶跟糾結這些
根據外觀來命名的方式
而是要注意到，它們都有相同的本質
什麼樣的相同本質呢？
相對於前面的趨勢性運動
那段動能、斜率、幅度、連續性，都更明確的運行來講
回調具有更嚴重的雙邊交易性格
之所以存在雙邊交易，前面都說得很清楚了
順勢這邊有人想要止盈、有人想要加倉
逆勢這邊，有人想要趁人之危
有人被套了，想趕緊離場
大家打成一團，還在等待形成一個結論
那儘管過程中，逆勢交易者佔優勢的程度不一定
愈佔優勢，就會愈傾斜
調整的時長也有長有短
但它們畢竟，都是某種程度的區間
逆勢方，會在耗時愈來愈長的等待過程中顯露疲態
所以，相較於原趨勢運行
這些回調的共通點就在於
「逆勢方將屢屢缺乏跟進力量」
來看兩個例子，你會很容易明白
這是一輪上升趨勢，突破下方區間後
運行了一段距離，才進入回調的狀態
回調結束後，恢復了上漲的運行
仔細一點看，回調內部
至少可以被粗分出兩推下跌的輪廓對吧？
這是空頭的兩次失利
它們試圖要扭轉這段上漲，發起向下的突破
但觀察動能，這裡的第二段推動
對第一段推動的最低點，進行了突破以後
卻失敗了，沒有跟進
反而是立刻被陽線接著吞沒
這是空頭的突破失敗
也完全就是空方，缺乏跟進力量的證據
上個單元講測試的時候
我們說，如果價格嘗試了一件事情多次
但沒有成果，它往往會開始朝反方向去運動
這裡缺乏跟進的下跌，作為對前一推的失敗突破
就證明了在這個脈絡裡
均衡不應該在下面，而是在上面
接下來，市場會向上去探索
尋找更多人認可的公平價格
同樣，右邊這個例子，則是嵌於下降趨勢中的回調
顯得耗時更漫長
但你還是能夠大致看出裡頭的推動軌跡
多頭同樣屢屢試圖反轉行情、轉跌為升
但有成功嗎？
它花了比前段下跌更長的時間，創造出三次推動
但動能、斜率、幅度、連續性，都不如空頭急速
每次越過前波段點就失敗，很快收陰線下來
這代表，多頭也沒有動真格的意思
或者總之力不從心
以這個範疇中的小型上升趨勢來說
每次測試原趨勢極值的時候——
ㄟ，我在這裡稱原趨勢極值
是因為就這個局部來說
它也是一個小型的上升趨勢哦
回調，在更小時間級別圖表上，亦是趨勢
只不過，相較於當前時間級別圖表上的原空頭趨勢
稍微更小、更弱
那既然回調，亦是小型的局部趨勢
那麼就也跟多數趨勢相同，擁有至少兩段推動
這跟前面單元提過的一樣
而這裡是三推
好，我們拉回來
每次測試原趨勢極值的時候
湧現的不是多頭的動能交易者，而是賣單
這些賣單，由多頭止盈
與空頭的價值交易者介入，組合而成
於是乎，趨勢同樣傾向延續
反轉嘗試傾向失敗
這段回調，就只是回調
成了引出後續行情的持續形態
我想你注意到了
在方才的討論中
我不認為，非得要稱它們為雙重底、楔形頂
才能夠描述它們的本質
重點是一推、比一推
更沒有能夠顯示逆勢交易者的突破力量
因此證明了，市場不認為均衡，在該方向上
因此，無論一次回調，是被稱作區間
旗形、三角形、楔形
或者其他形態都無所謂
你愛怎麼叫就怎麼叫
也不需要跟其他人爭論
M 頂、雙頂、雙重頂、杯柄，哪個稱呼更是正典
你將會發現，無論是在接下來的課程中
還是你在翻閱阿爾・布魯克斯的書籍、網誌
他通常都只採用非常籠統的稱呼
所有嵌於趨勢中的回調，他都稱作「旗形」
上升趨勢中的下降或水平回調，就是牛旗
起到延續趨勢的看漲效果
下降趨勢中的上升或水平回調，就是熊旗
起到延續趨勢的看跌效果
如果要更明確地，或進一步地細分
則通常是根據內部的推動次數來分類
兩推的，你可以簡單地稱作二推回調
或者雙重頂／底
無論右峰是不及、持平，或過衝左峰都一樣
三推的，則是三推回調，或者楔形頂／底
只要是三推的，它都叫楔形
無論是收斂的、擴張的，還是歪七扭八的都一樣
總之，重要的是知道，每次突破嘗試都失敗
這是逆勢方，屢屢缺乏跟進力量的表徵
閱讀多空力量的表現與意圖
才是我們認為重要的事情
接下來的課程裡
我也會如此使用，較為寬泛的稱呼原則
你可能也好奇的是，回調是怎麼樣結束的？
剛剛已經提到，它是突破失敗所導致的
甚至是接連的失敗導致的
當價格試圖越過某個價位，但多次折返
那就代表，推動價格朝向該方向移動的交易者
在到位以後，就沒有進取的意思
上個單元談測試的時候
無論是測試突破點，還是測試原趨勢極值
如果折返，那都是價格
碰觸到一個存在反向訂單的支撐／阻力上
然後怎麼樣呢？
反轉
我自己最喜歡舉的例子
是 1987 年的黑色星期一
和 2009 年次貸危機，造成的急墜行情
雖然年代久遠，有些同學（包括我在內）
在當時還沒有出生
但 1987 年 10 月 19 日
是金融史上非常重要的一天
它創下了美國道瓊指數，單日史上第二大跌幅
以及香港恆生指數，單日史上最大跌幅
也正是在這次事件的隔年，1988 年 2 月
美國股市建立了熔斷機制，來因應這種恐慌性暴跌
儘管多數人稱它為股災
形容成一個傳奇性的悲慘事件
但純粹就價格行為的角度來看
這是月線級別的圖表哦
只不過是前面講到的，一次以急速形式啟動的回調而已
此前，美國股市一直是處於大牛市的狀態
（當然現在也還是啦）
而 1987 年 10 月以後，也沒有進入長期的蕭條
更像只是一次短暫的修正
而這次回調結束在哪裡呢？
引入支撐／阻力的角度來看
它很精準地，結束在一條很容易繪製的趨勢線上
也可以說
是對前面這個小型區間、對突破點的過衝測試
而後面談到建倉形態的時候
我們也會談到
基於對均線測試的「均線缺口」建倉形態（L17）
在這裡給到了很好的入場機會
雖然我們比較難以預期回調的形式
提前知道回調何時會來、來得有多急
但它可能結束在哪裡，卻沒有這麼不易推敲
展現這個例子，是想以實例告訴你
回調不會無緣無故結束的道理
與黑色星期一類似的，是 2009 年的自由落體式回調
也是以上升趨勢中的雙重底形式作結
測試到與左峰同高的位置後，就反轉上漲
回調結束，通常是因為價格的運動
受到某種支撐或阻力所攔阻
於是多空共識，在接近該價位以後發生改變
結合以上，你也就知道
基於「趨勢傾向延續」，「反轉傾向失敗」的理由
以及「回調是逆勢方缺乏跟進力量的表現」
和「回調總是結束在某個支撐阻力上」
這四點，可以共同導向一個有利可圖的結論——
在趨勢中尋找回調
能使交易者，找到高勝率的順勢交易機會
這也是我為什麼要花這麼多時間
確保你瞭解測試，和回調的原理與意義
在課程的後續板塊，也就是交易方法的段落
你會確切學會，如何介入回調中的交易（L14）
我已經整理出了
我認為最簡潔、最容易駕馭的交易方法
請期待看看
而在那之前，我們先一起紮紮實實地
把先備知識都弄清楚